一、要闻速递1.年度“收官”策略积极 部分百亿私募坚定“满仓操作”A股迈入最后一个月的收官交易。来自多家头部私募的最新策略观点显示，受访私募普遍对年末A股行情表现预期积极，更有百亿私募表示将“满仓操作”。从月度研判来看，多数私募认为12月A股大概率震荡走强；就中长期展望而言，多数受访私募认为市场底部信号可能已经明确。对于年度收官阶段的A股市场表现，重阳投资合伙人寇志伟表示，2022年最后一个月A股市场大概率震荡走强。当前影响市场的主要因素，是宏观政策面的积极变化。11月以来，房地产“三支箭”等政策出台，力度超出市场预期，表明了政策稳经济的坚定决心。该机构预计，12月国家将对明年的经济工作作出更加明确的部署，释放出更多政策利好，提振市场信心。2.大资金“闪退”冲击波：“迷你”债基坐净值“过山车”近期，多只债券基金净值出现异常波动，以单日暴涨或暴跌的净值变化，让投资者坐上“过山车”。而这类债基，普遍是在机构投资者大额赎回后，仅留下迷你规模。大额资金突然“撤退”已成为影响基金平稳运作的重要因素之一。以机构投资者为主的大额资金无疑是基金成立和扩大规模的有力支撑，但也在赎回后给基金带来了较大冲击。面对拥有较大话语权的机构资金，债券基金如何走出“成亦机构、退亦机构”的过度依赖困境，成为基金管理人不得不面对的一大课题。3.基金排位赛进入最后冲刺 热点轮动增加“决赛圈”变数进入12月，基金业绩排位赛进入冲刺阶段，由于近期市场热点轮动加速，“决赛圈”座次仍在持续发生变化。据数据统计，截至12月2日，万家基金副总经理、投资总监黄海管理的三只基金包揽了主动权益基金冠亚季军，且和第4名拉开了较大差距，但第4名到第10名间相邻位次的业绩差距却多在5%以内，可谓是“贴身肉搏”。当下热点此起彼伏、不断轮动的市场环境，更是为基金业绩排行榜添加了不少变数。例如，就在近一个月，招商核心竞争力混合A、中银证券价值精选像两匹“黑马”一样闯入了基金业绩“决赛圈”，排名分别上升8名、7名；与此同时，重仓国企改革、
食品饮料等热门板块的基金也在近期反弹迅猛，部分产品已经向“决赛圈”发起冲击。4.“黑天鹅”突袭基金重仓股持有人该守还是逃？近期，市场上又有基金重仓股遭遇“黑天鹅”，股价突然大跌，引发相关的基金持有人焦虑，有的持有人甚至在社交媒体上纷纷质疑基金经理存在“利益输送”“高位接盘”“”做老鼠仓等动作。实际上，近年来遭遇业绩大幅不及预期、财务造假、实控人涉嫌违法违规等黑天鹅事件的基金重仓股不乏少数。这些“爆雷股”“问题公司”，甚至也会出现在以风控严格著称的大型公募基金的重仓股名单中，不少明星基金经理也难免“踩雷”。基金持有人也可通过一些选基技巧去规避基金“踩雷”对投资收益造成的侵蚀，比如不要持有太高比例主题基金，主题基金标的较为集中，相关度极高，对投资组合的业绩影响较大；通过重仓股穿透，不要把资金局限在一个行业或主题基金中，一个行业受到冲击，对投资组合的冲击就会很大5.“浮盈”变“实盈”！基金11月分红很“壕” 环比暴增100%数据统计显示，在刚刚过去的11月，基金共分红了416次，涉及基金404只。在此之前的10月，基金共分红394次，涉及394只基金。值得注意的是，基金的分红总额从104.36亿元升至211.59亿元，环比升幅为102.75%。在11月参与分红的404只基金中，债券型基金就有300只，占比74.26%，而股票型基金有20只，占比4.95%。就基金整体的分红力度而言，易方达裕祥回报派现手笔最大，分红总额为6.84亿元；广发集源A、长城悦享增利A、招商核心竞争力A、汇添富双利A分别分红6.71亿元、4.53亿元、4.35亿元、4.19亿元，分红总额均排名居前。二、基金视点1.太平基金常璐：消费板块或迎显著改善太平基金权益投资部基金经理常璐认为，整体来看，消费板块的估值如今已在偏底部位置，且未来的消费数据将会出现逐级上涨态势。“一方面，消费板块经历了两年左右的疲弱期，在当前这一时间点其估值分位数已经到达相对历史中枢靠下的位置，这是一个比较好的布局时点；另一方面，政策不断优化、人员流动性逐步增加、海外加息步伐预期放缓等诸多因素助力消费板块长期发展。”常璐说。谈到未来趋势，常璐表示，长期来看，消费板块将会继续呈现弱复苏态势，而短期来看，春节将会是一个重要的节点。“春节后，基本面会出现结构性改善，股价或将孕育持续性行情，消费需求将会有较为明显的抬升。”常璐说，“但因为今年不少行业集中积压的库存水平偏高，如白酒、
服装等行业，所以需要一个去库存阶段，等到明年二三季度的时候，上市公司的财报数据或出现较为显著的改善。”2.丹羿投资：看好疫后复苏和制造业崛起方向丹羿投资发布月度报告表示，近期疫后复苏方向的线下消费、风险偏好提高的互联网、受益于政策放松的地产及供应链涨幅居前，而新
能源、半导体
设备以及前期强势的信创板块相对滞涨。整个市场从前两个月的连续下跌中走出来，呈现多个热点轮动的局面。国内流动性一直非常充裕，这为A股市场的活跃提供了基础流动性。而国内防疫优化以及地产支持政策不断出台，也有利于市场风险偏好的提高。在经历初期的普涨后，丹羿投资认为后期市场结构更加重要。总体看好两个方向：未来6个月，疫后复苏无疑是最亮眼的，如餐饮、旅游等为代表的线下消费服务板块，风险偏好提高、估值修复的互联网板块等，其中港股弹性更大；中长期看，丹羿投资看好正在崛起的具有全球竞争力的中国制造业，包括中国汽车产业、集成电路设计产业和CXO产业等。3.中信建投(601066)：市场处于二次探底后的回升行情 十二月依然处于
运动战的阶段中信建投认为，市场从中期趋势看，处于年内二次探底后的震荡回升行情。这波回升行情的催化剂来自十一月初开启的三大利好：1)防疫政策持续优化：疫情防控二十条助推我国消费复苏和经济回暖，促进我国和世界的交流恢复，这有利于基本面预期改善和外资流入；2)美国CPI低于预期后海外紧缩预期缓解，进一步助推外资流入；3)房地产融资政策转向，地产三支箭打消市场对此前保交楼不保实体的担忧。回顾这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场整体上行。近期三大中期线索总体延续好转趋势。短期关注三条线索的震荡因素：1)疫情防控线索：后续演绎路径仍存复杂性；2)海外流动性线索：当前宽松预期将迎密集验证期；3)年底政策线索：地产进一步增量较难，关注年末重要会议，期待资本市场和产业政策。整体来看，十二月依然处于运动战的阶段。布局方向综合考虑政策预期、景气预期和行业轮动，关注：
农业、计算机、光伏、军工、新基建等。4.中金公司：投资者情绪有所回暖 市场仍处于布局期中金公司认为，11月至今市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续从供给侧发力等因素的影响下展开反弹，市场风格与行业表现也基本遵循着政策的演绎路径。往后看，后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面的综合影响：1)国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情况。2)地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3)临近年底市场对政策的预期逐步升温。对A股市场未来12个月持中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可能迎来的阶段性机遇。配置建议上短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长。5.银河证券：防疫政策优化，短期关注“抗疫
工具包”银河证券表示，11月国内新冠确诊及无症状感染者日均人数不断增加，新冠抗疫相关股票成为市场热点，抗疫相关工具包括新冠疫苗、口服药、抗体药、自测试剂等。总体而言，可以从预防、诊断及治疗三条路径分别关注相关标的：疫苗；抗原检测；新冠口服药及产业链；以止咳药、退烧药为代表的OTC用药。三、基金净值开放式基金净值上涨TOP50:开放式基金净值下跌TOP50:
