11月16日，军工板块异动，北化股份、同方股份、航天彩虹盘中涨停，中船汉光、晨曦航空、中无人机等大涨。

据央视报道，当地时间11月15日，在波兰东部与乌克兰接壤的赫鲁别舒夫地区发生了爆炸，并导致两名平民死亡。随后环球网称，拜登就波兰事件表态：导弹不太可能是从俄境内发射的。

此外军工板块自身亦有逻辑催化，数据显示，三季报基金继续加仓军工，广发证券等认为军工已兼具成长确定性和持续性。

基金持续加仓

数据显示，公募基金重仓持股中军工持股总市值1306.72亿元，持仓比例为5.29%，环比上升1.05%，创近三年新高；剔除军工行业被动基金后，重仓持股中军工持股市值为788.18亿元，持股比例为4.55%，环比上升0.85%，反映公募基金主动配置军工行业个股的意愿较强。

业绩方面，利润表显示，军工行业109家上市公司合计实现营收2910.03亿，同比增长12.20%，净利润291.89亿，同比增长11.03%。

安信证券表示，财报数据进一步验证了军工行业高景气度，业绩增速保持高速增长，预计在“十四五”期间，在军费稳定增长及加强实战化训练的大背景下，行业需求端有所保证，基本面趋势将持续向好，军工行业有望保持高速和高质量发展。

行业兼具成长确定性和持续性

梳理多家券商观点来看，其普遍认为军工行业呈现出成长确定性和持续性两大特征。

确定性来看，广发证券表示，军工“安全资产”属性正在加强。

国产化提升、装备升级、国防现代化等刻画的军工板块成长曲线清晰。其判断，军工板块整体，特别是航天板块，长景气需求叠加供给端逐步改善，基本面有望持续稳增向好。

成长性来看，中泰证券指出，下游终端成熟型号爬产+新型号转批带来市场空间扩容；据其统计，行业大额顶戴落地将带来未来3-5年市场空间扩充和全产业链收入稳步增长。

消息上看，中航沈飞此前公告预计2022年日常关联交易599.78亿元，其中购买商品接受劳务263.46亿元，较2021年实际发生额提高42.00%。

中航西飞2022上半年末合同负债同比+497.04%至264.43亿元，较期初增长301.49%。

中信证券表示，作为军民用大飞机行业的龙头企业，收到大笔预付款表明大订单已经落地，行业长期发展的高确定性得到进一步验证。沈飞、西飞等产业链龙头预计关联交易大幅增长，或预示订单饱满，行业长期成长性进一步筑牢。

下游端的景气度提升，无疑对中上游的景气度带来支撑。中泰证券指出，中上游通过“大协作”协助主机厂打通产能瓶颈，规模/范围经济带动利润持续兑现。

但整体高景气基础上或迎分化

虽然军工行业整体呈现出高景气度，但中信证券指出，在各产业链环节正出现差异，行业在整体高景气基础上或迎分化。

三季报数据显示，上游军工电子、新材料、航空零部件存货均实现同比大幅增长，或预示生产任务饱满，产业链正积极备产备货，整体景气度高。

但同时，三季度末产业链预付款项中，仅军工电子预付款项实现同比增长，新材料、航空零部件均迎不同程度下滑，行业在整体高成长基础上或迎分化。

中信证券表示，展望 2023 年乃至“十四五”后半程，长赛道和高景气的产业链仍是长期建议的投资方向，建议关注军用集成电路、导弹、航发产业链、沈飞产业链。

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